注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

Rigby的稻草人

人人都有自己的烟斗

 
 
 

日志

 
 
关于我

自然生物爱好者,喜欢写作、摄影、野考,和朋友喝酒,跟太太聊天。

网易考拉推荐
 
 

新股投资价值分析方法  

2007-11-30 07:49:33|  分类: 投资 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

打新收益率跟2个因素成正比:中签率和开盘溢价。

收益率=中签率×开盘涨幅

☆ 中签率的估算

新股中签率跟2个因素有关:参与这只新股申购的资金规模和这只新股的发行规模。

中签率=发行规模÷申购资金规模×100%。
例如一个股票以10元的价格在网上发行1亿股,有1千亿资金参与了申购,那么它的中签率就是10×1÷1000=1%。

我们在确定一个股票的中签率的时候,首先要估算有多少资金会参与申购,有时候这个问题比较容易,有时候却很难。这要看这只新股所在的发行周期里还有多少新股发行、发行规模大小的比例,以及这只新股的人气指数。

因为资金有几天的冻结期,所以我们可以把不可重复申购的那些新股归类为一个资金周期。目前一级市场上活跃着2种性质的资金:1,是由专职打新的个人投资者、私募,上市公司、基金、保险金融机构组成的常驻资金。这部分资金的一个共同特点就是资金自有或者成本低,它们无论什么新股都会参与申购的;2,是由一些短期拆借或者在二级市场临时退出资金组成的临购队伍。这类资金的特点是资金成本高或者有其他用途,只有在资金收益率足够高的蓝筹股发行的时候,才进来参与申购。

所以在纯粹由小盘股组成的发行周期,我们可以检验出一级市场里有多少资金,而根据上个蓝筹股发行的情况,也可以估算出大致有多少场外资金会进来。

通常,资金都倾向于提早申购,也就是说,假如周一到周三都有新股申购,资金会倾向周一、然后周二、最后是周三。假如发行规模大致相等,那么中签率往往就是从周一到周三递增。

大致知道有多少资金申购后,我们就可以按照这个周期里股票的网上发行总规模计算出平均中签率。有了平均中签率,再根据该股的盘子大小、追捧程度,估算一下大致的中签率。

一般而言,发行数量高、发行价格高、发行市盈率高的股票中签率也高。可以是其他股票的一倍甚至更多,这就要看前面的几个因素它占了几条了。

下面再补充一下发行价的估算方法。

如今的新股实行市场定价。网下机构的询价方式我就不介绍了,大致上,一个股票享有多高的发行价格,主要跟这几个因素有关:每股利润、市场平均市盈率、公司行业地位、成长性等。

一般我们这样估算发行价格:每股摊薄利润×市场平均发行市盈率×追捧系数

每股摊薄利润在发行说明书里有,市场平均市盈率可参考最近一批发行新股的平均市盈率,而追捧系数是最关键也最难确定的。追捧系数指这个新股发行市盈率与同批新股比的差值。因为一批同时发行的新股,市盈率不可能都一样,有高有低,我们就要判断,谁是高的,谁是低的。一般可以参考这几个因素:历史上该行业的平均追捧系数、公司最近几年的复合增长率、预计今后的成长性、毛利率等等。

预测发行价的意义在于:当一周里同时有几批新股发行的时候,我们能大致预测发行价还没有敲定的那批新股的发行规模,然后推算出中签率,从而更合理的分配资金。

☆ 新股开盘溢价的估算

这是我们选择那只新股的重要依据之一。前面谈的都是中签率,中签率再高,也要开盘溢价配合,因为我们的实际收益率=中签率×涨幅,如果开盘跌破发行价,中签率越高亏得越多。

新股的开盘涨幅,变化非常之大,总体上是取决于当时二级市场对新股炒作的热情如何。在如今“市场化定价”的时代,发行价基本已经透支了发行时市场的合理价格预期,所以当游资炒作热情逐步高涨的时候,我们可以看到发行价也逐步走高,挤压了新股首日溢价的水平;而游资炒作退潮,二级市场萧条的时候,新股首日涨幅迅速回落乃至破发,一段时间的破发现象,倒逼发行价下降,然后逐步站稳并迎来下一个上升周期。如此反复循环。

平均开盘涨幅的估算,只能根据上批新股的表现,结合目前市场的状况(时间差通常是一周左右),然后做出判断。这是不确定的,尤其在市场盛极而衰的转折点,我们甚至无法回避破发带给我们的损失。但在大部分时间,我们是可以根据趋势进行大致预测的。

平均涨幅可以帮助我们决定是否参与、以怎样的方式参与这轮申购。我们可能还需要做出进一步的判断是:那只新股开盘溢价更高。

绩优、小盘、成长性好、毛利率高、价格低、题材独特的新股可能享有更高的溢价。这是一个综合的考量,参考因素之间互相矛盾是正常现象。除了极少数情况,我们一般无法有100%的把握某只新股会受到市场热烈追捧,但哪怕只有60%,也能明显的提高收益,降低风险。

除了研读招股说明书,看投资分析报告,我们还可以参考一个简单而重要的参数:网下认购倍数。这反应了网下入围机构的数量。假如很高,那么反映了2个可能:或者价格定得相对较低;或者非常受热捧。这2种情况对我们都是有利的。

☆ 申购策略推荐

首先我们要确定的一个问题,就是现在新股的行情如何,处在什么阶段。这样才能决定是否申购,用什么策略申购。

前面说过,新股炒作的周期性。当游资进入开始炒作,新股开盘涨幅会呈现一批比一批高的势态,而发行价也跟随节节上涨、中签率下降;到了一定程度,由于过分透支股价,开盘涨幅开始呈现疲态,然后开始出现零星破发,如果这时候大盘出现大幅下跌,新股可能就进入全面破发。这时候资金迅速离场,中签率节节攀升。然后发行价开始下降,到一定水平后,新股开始回稳,然后进入下一轮上涨周期。

在全面破发阶段,我们最好的选择无疑是做壁上观。而行情处于上升通道时,我们全仓参与,绩优高价、大盘是首选,因为中签率相对高,涨幅也不低,收益率最高;在启动和疲软阶段,因为破发风险的存在,我们首选小盘、低价、网下认购倍数高的。因为这些股最不易破发。同时根据平均中签率情况调整仓位,控制风险。

☆ 套现时机的选择

我推荐的操作原则是:首日卖出。

因为从整体来看,新股透支未来股价的情况非常严重。虽然有不少新股走出了一波漂亮的行情,但总地来说,长时间持有新股,亏多赢少,不如首日卖出获利多。

首日卖出的方法也有好几种,在不同的时期各有优势。

最简单的是集合竞价卖出法。经过这些年的归纳分析,我发现集合竞价其实是性价比最高的,因为大部分新股的开盘价在全天均价之上,有些还是全天最高价。此法还有一个突出优点是:不占用时间看盘,省心!

在集合竞价卖出法上衍生出的一个方法就是:集合竞价埋雷法。具体操作方法是在集合竞价的时候,观察撮合竞价的变化情况,判断最终的开盘价是多少,然后在集合竞价结束前的几秒,挂一个高出开盘价2%-5%的单。因为多数新股在集合竞价结束前都有一个抢筹的过程,游资通过电脑连续下高单,这些买单可能会超过9点25而不能在集合竞价时间内成交,而会推迟到9点30开盘那一刻。假如我们在9点25前下一个价格低于这些买单的卖单的话,根据时间优先原则,会在开盘那一刻被撮合成交。用这种方法,我们可以卖出比开盘价更好价格。

但这个方法需要掐秒,只适合一个账户操作,而且要冒报价过高不能成交的风险,而不能成交的股,往往全天都低于开盘价,反而吃亏。所以,下单的时候价格的判断很重要。最重要的参考就是委托比,如果最后几秒保持买盘比较多的,开盘价格冲高就多,反之就少;如果卖盘更多,就别玩火了,直接下在集合竞价上就完事。

在行情持续看涨的阶段,我们或者就可以先不卖出,等熔断。所谓熔断,是指股价高于开盘价20%的情况下,交易所采取的临时中止交易措施。很明显发生熔断的个股是有游资在热炒的。一般情况下,小盘低价、开盘换手率高的个股比较容易被这样恶炒。如果发生这样的事情,最合适的卖出时机是在第一次熔断前,投资者可先计算出熔断价,然后提前下单。虽然有些股票会连续几次熔断的,但以一次居多,甚至只能摸到熔断附近就掉头的。

等熔断是要冒险的,因为多数新股收盘价都在均价之下,但只要等到一个熔断,额外的收益足以弥补其他股的损失。当然,这个卖出方法的前提是当时环境存在发生熔断的可能。

还有一些如10点卖出法、分批埋雷法等,在某些时候都很有效用,但都比较依赖操盘手对市场环境的把握,所以不推荐了。

要重点提醒的是:千万不要因为手里的新股首日表现不佳就留着,强者恒强,弱者恒弱,尤其是换手率很低的股票,后市表现不佳的可能性远远大于走出一波行情。走得越差就越要扔,切记。

  评论这张
 
阅读(2756)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017